أثر المتغيرات الاقتصادية الكلية في أسعار الأسهم: حالة الولايات المتحدة

هدفتْ هذه الدراسة إلى اختبار العلاقة بين أسعار الأسهم و عدد من المتغيرات الاقتصادية الكلية في الولايات المتحدة باستخدام بيانات ربع سنوية للسنوات ( 1988-2012 ). فقد حددت خمسة متغيرات اقتصادية كلية، يعدها كثير من الباحثين مرتبطة بأسعار الأسهم، و هي الناتج المحلي الإجمالي، و معدل التضخم، و عرض النقد الحقيقي، و سعر الفائدة على أذونات الخزينة، و سعر النفط. تناولت الورقة العلاقة بين هذه المتغيرات الخمسة ومؤشر ستاندارد آند بورز( 500S&P ) كممثل لأسعار الأسهم، باستخدام اختبار جونسون للتكامل المشترك، و نموذج محدد الانحدار الذاتي. كما استخدمت أسلوب تحليل التباين لتحديد المتغير الاقتصادي الكلي الأكثر تفسيراً لتغيرات المؤشر المذكور.

This paper aims to examine the relationship between stock prices and macroeconomic variables in the United States using quarterly data for the period 1988 to 2012. We dentify five macroeconomic variables ( i.e, gross domestic product, inflation, real money supply, Treasury bill rate, and oil prices) that researchers have linked to stock prices. We then examine the relationship between these macroeconomic variables and the S&P500 by estimating cointegration system using Johansen technique. Moreover, this paper will use Vector Error Correction Model (VECM) to test the short run relationships. Also, we use variance decomposition technique to understand which macroeconomic variable have more explantory power of the variation in the S&P500.